中小型规模私募上演“优胜劣汰”,5亿元规模生死线合理吗?

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2018-07-04

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  中国有近一半左右的人口居住在乡村,七成以上的人口父辈或者祖父在乡村,几千年的乡贤观念,快速发展的乡村经济和城镇化,都意味着中国乡村卫生建设有别于世界上任何其他国家。中国的乡村卫生建设,不能简单模仿其他国家,必须依靠中国方案,而集中应对这几大短板,正是构建这种中国方案的重要抓手。

    据悉,在4月24日周年庆当天,《热血三国》将开放全新版本,届时玩家不仅能体验到丰富的内容,还可以参与游戏内获赠“热三10周年-定制酒”。    “酒神图”见证下签约(左为游戏制作人)    白金酒厂参观  对于此次合作,制作人表示:“53°酱香酒有着悠久的历史传承,在国内外享有极高的声誉;而《热血三国》即将迎来十周年,众所周知,游戏是更迭非常迅速的行业,能做5年的游戏非常稀少,能10年持续为玩家提供服务的,更是凤毛菱角;而我们SLG的玩家,比一般用户更成熟和稳重。从产品层面和用户属性来看,这次的合作都是高度契合的”  热血三国梦,续写帝王篇  《热血三国》系列是专为三国策略游戏爱好者定制的游戏,2008年推出PC版便席卷国内,深受玩家喜爱。时至今日,这款运营快超过10年的游戏产品依然保持着旺盛的生命力,更新上万次、推出多国版本、覆盖PC和移动端,拥趸者遍布世界。

大浪淘沙,留下的是策略有效、管理得当的优秀。   近年来,私募行业进入快速发展阶段,业绩、规模都在持续增长。 但同时,监管的趋严、行情的变化等因素也使得私募进入优胜劣汰的发展必经阶段,大浪淘沙,留下的是策略有效、管理得当的优秀私募。   数据显示,截至2018年5月底,中基协已登记私募基金管理人23703家,已备案私募基金73235只;管理基金规模已经高达万亿元。

值得注意的是,虽然今年前5个月私募规模增长了万亿,涨幅达%,但是证券类私募基金规模较4月下降197亿元。

创业、股权类私募基金则保持稳健增长态势,占据私募总规模的63%左右。

可见,私募行业已开始上演适者生存的戏码。   此外,百亿级规模的私募基金数量稳定增长,规模在100亿元及以上的已达225家。 其中,有38家是今年上半年跻身百亿俱乐部的。

和百亿级私募增长数量又创新高形成对比的是,中小型规模私募募资难、发行难等生存难题亟待解决。   其中,在低迷市场行情下,中小型规模证券类私募所受压力尤为突出。 在这一波大浪淘沙过程中,5亿元规模是中小型规模私募的生死线的说法引起业内关注。   生死线:超过者胜,不达者汰  近几年,业内对于中小型规模的界定已然发生变化。 白石资产副总经理牟国华在接受《国际金融报》记者采访时表示:对中小型的划分还是要看整个市场的位置。

前几年,5亿元规模已经算大型私募,大多数都几千万,而最近两年整体规模上了一个台阶。   启明乐投资产董事长李坚则对《国际金融报》记者明确表示:我认为中型应该在20亿以上,5亿以下才算小型私募。

  那么,为何会有中小型规模私募挣扎在生死线的说法呢  泰旸资产副总经理在接受《国际金融报》记者采访时解释道:私募行业是一个高性价比、轻资产并且充分竞争的行业,在私募行业经历扩容、A股市场震荡分化格局之下,私募行业也面临着鱼龙混杂、高度分化的局面。

具体表现为头部公司越来越多,综合实力越来越强,占绝大多数的中小私募公司则以特色见长,也难免良莠不齐。   倚天投资总经理叶飞则从私募机构自身的角度进行了解释:私募目前遇到的困难和类似,就是操盘型私募缺乏广泛的募集渠道,而渠道型私募缺乏好的业绩。

相较而言,大规模私募发展比较稳定,中小规模私募抗市场风险能力弱。

  如果管理不好,100亿元也是生死线。

  对于是否存在5亿元规模生死线的问题,多家私募看法不尽相同,记者整理发现大致可分为三类。   第一类认为5亿元生死线合理。 李坚对《国际金融报》记者解释道:私募的发展需要一定的成本,最近监管的不断加强也客观增加了企业的成本,这些长期看是未来行业的合规发展,避免金融乱相。   牟国华对此也表示赞成:现在企业运营成本较高,而且私募主要集中在北上广深杭这几个城市,好的投研人员的成本也比较大,5亿元规模的私募稳定的收入也就几百万元,浮动收益还要看市场。

而且现在严监管下,后台运作成本也较高,这个还是要看具体是什么城市、资金的属性以及核心投研人员的定位。 因此,我认为,5亿元这个数不算准确,但也算合理。   第二类认为确实存在生死线,但不是5亿元。

叶飞对《国际金融报》记者表示:我觉得2亿元是中小型规模私募的生死线。

因为一般小私募都是先募集2000万左右开始操作。 如果能募集2亿元,那么5亿元就不是问题。

  上海一家较大规模私募也对《国际金融报》记者表示了不同意见:我认为年限才是生死线,很多小规模私募活不过3年。

私募行业的发展趋势和IT产业一样:强者更强、弱者更弱。   第三类则表达了乐观态度,认为不存在生死线,关键是看能力。

新智达投资在接受《国际金融报》记者采访时表示:5亿元规模的私募,按1%的管理费和20%的业绩报酬算,1年的收入应在500万以上,对于小型私募来说,应该是在有能力承担成本以外,还有所盈利。 我们认为,只要合理控制成本,认真做好证券研究和分析,5亿规模以下的私募基金也可以持续健康发展。

  张鹏则认为大、中小型私募一样面临生存压力:实际上,绝大多数私募公司的危机感都很强,无论是大型私募还是中小私募都有几家欢乐几家愁的情况。

因此,我认为5亿元规模是中小私募的生死线这个说法本身是比较狭隘的,尽管中小私募在发展初期面临的业绩、规模、成本等方面综合压力很大,但是也不妨碍一些真正卓越的中小私募管理人逆市中脱颖而出,因为生死线不单纯指规模,而是业绩与规模的匹配度。   同时,他也进一步解释了业绩与规模的匹配度才是生死线的看法:一方面是策略的有效性,它决定了业绩的持续性。

没有业绩或者业绩没有持续性,百亿规模也可以缩水直降到零;另一方面是策略的容量,决定了规模的体量。 中小私募如果策略有效、管理得当,规模小同时也意味着成长性。 反过来,如果投资策略和管理能力不支持很大的规模体量,加上长期业绩平平,离公司关门也就不远了,这时再去界定5亿是不是它的生死线也就没有意义了。   (国际金融报记者王丽颖实习生何思)(责任编辑:HN666)。